中国人民银行公布的５月金融运行的一系列数据传递出当前投资领域的三大信号。

    非金融性公司中长期贷款主要流向了企业

    央行数据显示，２００７年５月份，金融机构人民币贷款增加２４７３亿元，其中，非金融性公司及其他部门贷款增加１５７８亿元，占了５月新增贷款的半壁江山，而其子项的中长期贷款增加１１９８亿元。这说明５月人民币新增贷款主要是由非金融性企业、非营利机构、政府和其他非居民的贷款增长来拉动的。

    国家信息中心首席经济学家祝宝良认为，考虑到今年企业利润大幅增长，可以看出贷款的去向应当是主要流向了企业。

    贷款推动了企业利润增长，而其中中长期贷款是助推城镇固定资产投资反弹的最重要因素。国家统计局的数据显示，１月至５月份，城镇固定资产投资３２０４５亿元，同比增长２５．９％，较１月至４月的数值增加了０．４％，较一季度的数值增加了２．２％。

    非金融性公司存款增量开始减少

    央行公布的数据表明，２００７年５月，人民币各项存款增加１５８１亿元，同比少增２６６２亿元。分门别类看：居民户存款减少２７８４亿元，同比多减２９５９亿元（去年同期增加１７４亿元）；非金融性公司存款增加２３２０亿元，同比少增４２４亿元。而在４月份的时候，仅有居民户存款一项在减少，而非金融性公司存款则增加２８０７亿元，同比多增８８７亿元。

    从上述数据可以看出，目前存款减少的原因有可能由居民户发展到非金融性公司，由于非金融性公司存款主要是包括企事业单位存款和机关存款，结合上述中长期贷款增加的分析，可以推断，企业应是存款减少的主要力量。

    祝宝良指出，存贷款和投资之间的互动关系是造成近期城镇固定资产投资反弹的主要原因，企业利润来自于企业自有资金和自筹资金双方面的推动，企业自有存款的降低和中长期贷款的增加推动了城镇固定资产投资反弹，而投资反弹的情况还将有一定的持续性。

     “流动性”没有继续大幅度增长

    央行公布的数据显示，２００７年５月末，广义货币供应量（Ｍ２）余额为３６．９７万亿元，同比增长１６．７４％，增幅比上年末减缓０．２０个百分点，比上月末减缓０．３９个百分点；消除季节因素后，广义货币供应量（Ｍ２）环比折年率为１４％，比上月末下降０．３个百分点。

    与此同时，狭义货币供应量（Ｍ１）余额为１３．０３万亿元，同比增长１９．２８％，增幅比上月末低０．７３个百分点；市场货币流通量（Ｍ０）余额为２．６７万亿元，同比增长１３．９１％，增幅比上月末低１．２％。

    三个层次的货币供应量较上月都在不同程度的降低，其中，与过剩流动性联系最紧密的Ｍ１和Ｍ０降幅较大。虽然５月同业拆借月加权平均利率２．０１％，比上月末低０．８１个百分点，表明资金过剩的局面仍在延续。但同业拆借月加权平均利率比去年同期高０．２５个百分点和货币供应量增速放缓的事实表明，央行短期公开市场操作效果初显。

    祝宝良强调，货币供应量增速放缓体现了央行上调存款准备金、存贷款利率等一系列调控手段已初见成效，但造成“流动性过剩”的基本因素是否发生变化还有待进一步观察。（记者陶俊洁、张旭东、刘诗平）